文：诗与星空

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“钻石恒久远，一颗永流传”，这句经典的广告语出自戴比尔斯集团，作为全球钻石行业的领导者，自20世纪初便掌握了全球90%的钻石产业，而这句广告语不仅在情感上深深影响了全球消费者，也推动了钻石市场的繁荣与发展。

某女星曾有一句出圈言论：“碎钻（1克拉以下的钻石）不值钱，要买就买1克拉以上的钻石”。但现在2-4克拉的天然钻石价格下调40%，年轻人也越来越不买钻石的账了。

过去，钻戒是婚姻的“标配”，而现在，年轻人似乎更偏向黄金，认为黄金更保值。当钻石贬值的时候，买二手钻石、人工钻石、甚至不买钻石的人越来越多。

天然钻石贬值速度之快，很大原因就是人造钻石把天然钻石的价格打下来了。2023年，世界培育钻石产量约2000万克拉，中国培育钻石产量约1000万克拉，约占全球的50%，而河南培育钻石产量占全国80%以上。

河南柘城县堪称“人造钻石之都”，之前有游客表示，去洛阳旅游都直接送钻石了，可见，钻石真的卖不动了。

2023年，总部位于英国的戴比尔斯公司年收入从66亿美元降至43亿美元，同比下降36%；而国内有着“求婚第一股”之称的迪阿股份[301177.SZ]日子也不好过，曾经凭借“男士一生仅能定制一枚DR(钻戒)”的品牌宣传语出圈，如今股价却大幅破发。

迪阿股份主营钻戒及珠宝等，于2021年12月上市，股票发行价为116.88元/股，实际募集资金44.43亿元，实际需求12.84亿元，上市当天风光无限，股价冲高到180元/股。但截止9月6日，股价报收18.4元/股，相比发行价已跌去8成多。

募集资金用途中开支最大的渠道网络建设项目实际上就是拓展实体店铺和完善销售渠道网络布局，随着我国钻石类首饰的市场需求逐渐从一线城市扩散至二三线城市，市场需求分布日趋分散化。

在此背景下，公司期待通过开设旗舰店及标准店，加强一线城市核心商圈的渗透力度，填补二三线及其他城市核心商圈等未布局市场，进一步提升营收规模。然而上市3年，公司营收近乎腰斩，典型的“上市即巅峰”。

一方面，天然钻市场在2023年延续了低迷的态势，成品钻石价格处于下行通道，另一方面，中国消费市场正在快速发生改变，竞争的核心要素已从生产端、渠道端，转至消费者的心理端。

不仅市场环境发生巨变，就连消费者也不买账了，因此公司营收一降再降。2023年，公司实现营收21.8亿元，较上市当年减少53%；归母净利润仅6895.76万元，较上市当年减少近95%。

除了营收规模降低以外，销售费用一路走高，主要是销售人员薪资、市场推广费、门店折旧及摊销费增长。

全年销售费用约12.28亿元，占营收的比重上升至56%，同比增长了17个百分点，相比同行业其他饰品企业来说遥遥领先。

与上市初期大规模拓展门店不同，现在的迪阿股份谨慎许多。部分同城门店收入存在一定的分流影响，公司在渠道布局、选址落位及客流转化、门店运营管理等方面还需要优化。

截止2023年末，公司门店数量为528家，均为自营门店。其中，新开门店24家，较上年同期新开门店减少230家；关闭门店184家，其中直营门店闭店171家、联营门店闭店13家。

另外，由于外部宏观环境及黄金产品市场对钻石镶嵌类市场的冲击，公司整体销售下滑，综合导致单店收入、毛利及坪效较2022年同期均出现较大幅度的下滑。

好在公司用上市时募集的资金购买了近50亿元的理财产品和结构性存款，2023年获得近2亿元的投资收益。如果没有这笔收益，公司铁定亏损。

   

除了销售费用的重负以外，门店运营带来的一系列资产减值也在拖累盈利。

公司的资产减值主要来自存货和长期资产，其中存货主要为库存商品及原材料。2023年营收规模下降，意味着产品销售受阻，库存商品的积压也可能导致跌价风险，因此公司计提存货跌价准备1288万元，相比2022年增长了2倍。

长期资产方面，主要包括因门店租赁产生的使用权资产和经营租入固定资产改良支出形成的长期待摊费用。

2023年由于珠宝行业内部出现结构性分化，市场竞争加剧，钻石镶嵌饰品消费需求不足，公司在全自营销售模式及以钻石镶嵌饰品为主的情况下遇到了较大压力和挑战，部分门店经营出现亏损。

基于谨慎性原则，公司对存在减值迹象门店的长期资产进行减值测试，计提长期 待摊费用减值准备3572万元，使用权资产减值准备5674万元，相比2022年增长了3倍。

如果线下门店的营收和毛利继续减少，带来的影响不仅是营收规模减少，还将导致一系列资产减值损失。今年上半年，门店数量进一步缩减至451家，包含新开7家，关闭84家，即便已缩减门店规模，半年报业绩仍不明朗。

今年上半年，迪阿股份实现营收7.78亿元，同比减少37.31%；归母净利润为3281.43万元，同比减少38.56%。

由于钻石品类零售端需求恢复不及预期，整个天然钻石市场在2024年上半年持续低迷，销量下降和库存增加一定程度上导致了天然钻石供大于求，从而价格进一步下跌。

公司直营门店单店营业收入139.12万元，较上年同期下降13.97%，单店坪效1.51 万元，较上年同期下降12.75%；联营门店单店营业收入160.64万元，较上年同期下降9.52%，单店坪效2.32万元，较上年同期下降7.05%。

据公开资料，两人系夫妇，原本年薪合计接近600万元，此番降薪后，年薪总额将缩减至约300万元。

对此，公司表态：已在渠道提效等方面进行了积极调整，虽在降本方面取得成效，但全面改善业绩仍需时间。董事长夫妇降薪虽不能直接扭转公司亏损局面，但体现了高管层与公司共度难关的决心。

迪阿股份自上市以来就豪放分红，尤其是2023年，在业绩大幅滑落的时候，豪放分红2亿元，分红率高达290%。

公司3年累计分红14亿元，而实控人（董事长夫妇）合计持股接近90%，相当于获得分红12亿元左右。很明显，实控人夫妇已经赚的盆满钵满了。

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